铝价高位震荡支撑业绩，神火股份前三季度净利润同比翻倍增长。

10月19日晚间，神火股份（000933）披露三季报显示，2026年前三季度，该公司实现营业收入378.36亿元，同比增长22.03%；实现归母净利润74.87亿元，同比增长114.54%；实现扣非净利润74.84亿元，同比增长109.1%。

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其中，三季度单季该公司实现营业收入130.45亿元，同比增长23.34%；实现归母净利润27.05亿元，同比增长70.66%；实现扣非净利润26.99亿元，同比增长71.99%。

2026年，铝价整体维持高位震荡行情，支撑行业盈利走强。Wind中信证券铝行业板块已披露三季报的五家上市公司中，今年前三季度归母净利润同比均出现不同程度上行，其中两家业绩翻番。

神火股份在三季报中也表示，报告期内，受电解铝、煤炭产品售价同比上涨、主要原材料氧化铝价格同比下降等因素影响，公司盈利能力大幅增强。

“2026年一季度，电解铝市场偏强运行，最高日均价超过25200元/吨，处于历史高位。经历二季度末的小幅震荡后，三季度，铝价自22200元/吨附近震荡回升至24000元/吨上方。市场主要围绕美联储货币政策预期变化、中东地缘局势、海内外库存变化交易，基本面底部支撑，宏观驱动增强。”卓创资讯富宝电解铝分析师刘云艳回顾前三季度铝行业价格波动情况时称。

三季度铝厂产能运行稳健，铝锭产量偏少。据富宝资讯监测，截至9月底，电解铝建成产能为4553万吨，运行产能4492.7万吨，产能运行率为98.68%，电解铝铸锭量减少。9月市场需求改善，且逢中秋和国庆假期，铝价位于24000元/吨附近时，备货意愿较强，推动铝锭社会库存继续去化。截至9月底，五地社会库存为59.8万吨，较6月底下降约50万吨。此外，LME铝库存自7月初的30万吨降至24万吨左右，对伦铝底部支撑较强，对国内价格亦有带动。

刘云艳预计，四季度铝价主流区间参考22500元/吨至24500元/吨，高点出现在10月，低点或出现在11月至12月。

从海外供应端来看，LME铝库存预计继续减少；中东地区巴林、阿联酋铝业继续推进复产，但预计四季度实际增量有限；印尼力勤阿达罗一期、聚万铝业一期等新增产能处于爬坡阶段，四季度或继续贡献增量，但评估或难以抵消中东产能减量，供应端支撑伦铝价格，对国内亦有带动。另外，海外远期供应增量较多，铝价上方亦承压。

从国内基本面来看，四季度无净新增产能，供应波动不大。需求端或先扬后抑，10月延续旺季温和兑现行情，铝水比高位，11月至12月预计需求下滑，下游加工企业开工率回落，建筑型材需求偏弱，铝板带箔、工业型材需求不同程度收缩，行业铝水比或小幅下行，铝锭社会库存或逐渐累库，出口端预计表现韧性，关注内外价差变化。

中信期货最新研报显示，供应端，国内电解铝产能缺少净增量，上海有色网国内电解铝周度产量高位持稳；中东复产及印尼投产带动下，海外运行产能存增长预期，远月供给宽松扰动。需求端，下游生产旺季，关注节后终端复工恢复情况。库存端，据我的钢铁网，周一国内铝锭+铝棒社会库存继续去化，华东、华南市场现货升水位于高位，留意铝产品出口表现、汽车需求及社库趋势。综上，宏观压力仍存，远期供应预期形成压制，但电解铝现货供需偏紧格局未改，低库存或对价格下方形成支撑。