(相关资料图)

金融投资网记者 林珂

“医药电商第一股”药易购(300937)于8月25日晚间交出了2026年上半年的成绩单，营收微增背后，净利润亏损继续加大。值得一提的是，这已经是公司连续第三个季度出现单季亏损。

中报显示，药易购2026年上半年实现营业收入21.8亿元，同比微增0.8%；实现归属于上市公司股东的净利润为亏损952.68万元，亏损同比扩大3.01%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为亏损1058.44万元，亏损同比扩大9.68%。

对于药易购增收不增利，有分析人士指出，核心原因并不在于收入端萎缩，而在于盈利结构与投入节奏错配。公司所处的医药B2B流通环节本身毛利率极低，且近年来受集采常态化、医保控费、终端药价下行影响，渠道利润被持续压缩。药易购为了做大规模、抢占基层药店和诊所市场，主动扩大低毛利的普药，引流品种销售占比，收入增长很大程度上靠“以价换量”支撑，毛利率进一步被摊薄。同时，公司在仓储物流、数字化平台、供应链体系以及新业务探索上持续保持高强度投入，期间费用率明显上升，应收账款和存货减值压力也在加大，最终导致连续多个季度出现亏损。

从行业趋势看，单纯依靠药品分销差价已难以支撑盈利，破局关键在于从“卖药赚差价”转向“卖服务赚增值”。

消息面上，药易购7月13日晚披露，为优化公司业务布局，公司全资子公司四川药易购科技集团有限公司拟收购成都市闪送易购科技有限公司65%股权、四川易购为民大药房连锁有限公司90%股权，以及四川玉鑫中医世家医药连锁有限公司64%股权。本次交易完成后，三家标的公司将为药易购全资子公司或其控制下企业。

公告披露，药易购收购闪送易购可进一步完善公司产业链布局，收购易购为民是公司聚焦医药零售核心赛道、深化区域布局、抓稳行业新零售发展机遇的战略举措，收购玉鑫中医世家股权则是为了夯实公司中医药零售赛道布局。

有分析人士指出，上述收购动作意在完善公司产业链布局，就收购标的的盈利情况来看，目前只能视为低毛利分销模式承压下的试探性布局。若不能通过供应链、数字化和增值服务真正盘活这些资产，所谓“卖服务赚增值”仍难落地，反而可能加剧增收不增利的困局。