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合肥城建2026年半年度报告显示，报告期内公司实现营业收入33.53亿元，同比下降28.36%；归属于上市公司股东的净利润为-1.93亿元，同比下降1698.54%。管理层在讨论与分析中将行业环境定性为“整体延续筑底态势，二季度以来市场出现边际修复，且仍呈现明显的结构性特征”，并延续2025年年报确立的“1核6域4新”发展图景。以下结合2025年年报及2025年半年报，对管理层讨论与分析内容进行纵向对比。

报告期战略表述核心2025年半年报“通过资本运作加速推进由传统房地产开发企业向集投、融、建、运、管、服为一体的城市综合运营商转型”2025年年报“坚定‘开发－运营－服务’+‘创新’的一体化发展路径……构建以地产开发为核心，以物业、全屋定制、存量资产管理、商业地产、工业地产、城市更新6大领域为增长极，以新产品、新服务、新运营、新科技为动能的‘1核6域4新’发展图景”2026年半年报与2025年年报表述完全一致，继续聚焦“1核6域4新”发展图景，目标定位“城市建设运营商，美好生活服务商”

2026年半年报在“主要业务”描述中新增了两个细化动作：一是明确2025年已在原琥珀置业基础上变更成立安徽铂居智造科技有限公司，依托人工智能、大数据等新技术完成全屋定制业务体系构建；二是强调琥珀物业2025年创新推出“1+N”管家式服务及“琥珀银龄生活馆”，推动服务理念向“销运一体化”转型。战略重心由2025年上半年的“身份再定位”表述，过渡为“好房子”产品理念与“6好（好社区）、6家（好房子）、6心（好服务）”品质体系的具体落地，前后两期报告口径一致、延续性强。

指标2025年全年2026年上半年安徽省内收入49.56亿元，占49.06%，同比-35.54%32.31亿元，占96.38%，同比+144.87%安徽省外收入51.46亿元，占50.94%，同比+69495.42%1.21亿元，占3.62%，同比-96.39%房地产业收入100.77亿元，占99.75%，同比+31.30%33.40亿元，占99.63%，同比-28.53%

2025年全年收入增长31.26%主要依赖安徽省外（南京）项目集中交付，省外收入占比首次过半并贡献约51.46亿元；2026年上半年省外收入回落至1.21亿元，收入重心回归安徽省内，省内收入同比增长144.87%但难以对冲省外交付退坡，总收入同比减少13.35亿元。收入结构变化显示，2025年的省外高增长属于项目交付节奏驱动的阶段性兑现，而非持续性收入引擎。

子公司2025年全年净利润2026年上半年净利润合肥滨润置业199,792,272.35元173,066,548.35元合肥工投工业科技-94,746,699.99元-37,193,331.26元合肥城建新站置业-93,907,190.91元-14,778,012.83元南京徽琥地产159,702,643.46元—南京徽珀地产119,836,965.51元—

滨润置业（持股50%）持续贡献主要利润，2026年上半年净利润1.73亿元，与上年全年1.998亿元基本相当；2025年贡献利润的南京项目公司（徽琥、徽珀）在2026年上半年未进入主要子公司列表，同期徽琥置业净亏损2284.10万元。工业地产平台工投工业科技2025年全年净亏损9474.67万元、2026年上半年净亏损3719.33万元，工业地产板块仍处亏损状态。房地产开发主业之外，物业、租赁、全屋定制等业务合并计入“其他”口径，2026年上半年收入1232.42万元，同比增长101.26%，占总收入比重仅0.37%。

指标2025年年报2026年半年报新增土地储备3宗：XZ202501号（51%权益，土地总价98,040万元）、BH202522号（100%权益，70,826.2万元）、BH202523号（100%权益，51,628.5万元）无新增（新增土地储备表未列示项目）期末累计土地储备—总占地面积38.18万㎡，总建筑面积61.98万㎡，剩余可开发建筑面积40.44万㎡

公司2026年上半年未获取新增土地，与风险应对措施中“谨慎获取新项目，加快开发周转速度”的表述一致；2025年全年通过竞拍获取3宗涉宅地块合计土地总价款约22.05亿元，权益对价合计约17.25亿元。土地获取节奏明显放缓。

指标2025年全年2025年上半年2026年上半年营业收入101.02亿元，+31.26%46.80亿元，+245.64%33.53亿元，-28.36%归母净利润-5.21亿元，-820.14%1205.94万元，-16.26%-1.93亿元，-1698.54%扣非净利润-5.52亿元，-458.82%326.34万元，-63.83%-2.04亿元，-6339.95%经营活动现金流净额-36.45亿元，-2546.48%-9.09亿元，-73.77%-8192.26万元，+90.99%房地产业毛利率11.86%，-3.71个百分点10.99%，-13.24个百分点10.41%，-0.59个百分点

盈利端：公司自2025年三季度起单季归母净利润转负（2025年三季度-5131.35万元、四季度-4.81亿元、2026年一季度-2489.46万元），2026年上半年延续亏损。毛利率延续下行，房地产业毛利率由2025年全年的11.86%降至2026年上半年的10.41%，安徽省内毛利率10.79%，同比下降2.18个百分点。2026年上半年信用减值损失（坏账损失）-3105.86万元，上年同期为转回725.27万元；权益法核算的长期股权投资亏损拖累投资收益合计-3397.93万元（其中权益法下联营合营企业投资收益-3887.35万元），与2025年三季度报告披露的“交付项目毛利率下降及财务费用增加”构成利润端的多重压力来源。

现金流端：经营活动现金流量净额-8192.26万元，同比改善90.99%，管理层解释“主要系本期购买商品、接受劳务支付的现金减少所致”，属支出收缩型改善而非回款扩张型改善；投资活动现金流量净额-1.22亿元，同比转负，系新增投资支付增加及当期收回投资减少；筹资活动现金流量净额-3515.77万元，同比转负，管理层表述为“筹资收到的资金与支付的资金相当”。

资产负债表端：总资产315.56亿元，较上年末下降5.10%；归母净资产57.55亿元，下降3.24%；未分配利润由期初28.18亿元降至26.25亿元。期末融资余额合计127.66亿元（银行贷款98.88亿元、债券11.60亿元、非银行类贷款15.98亿元、基金融资1.20亿元），较2025年末的124.95亿元增加2.71亿元，融资成本区间为2.15%-4.75%；受限资产账面价值合计66.03亿元（货币资金冻结6742.38万元、存货抵押52.43亿元、投资性房地产抵押12.92亿元）。

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