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7月22日讯，国债市场早盘小幅上涨。截至上午10:05，30年国债ETF鹏扬(511090)涨0.17%，最新规模突破330亿元。资金面上，央行今日开展760亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.40%，与此前持平。

消息面上，近期权益市场波动加大，但债券市场仍保持窄幅震荡。多家机构认为，当前股债之间的“跷跷板”效应有所弱化，股市调整并未明显推升债市做多情绪。上周，债市整体表现平稳。10年期国债收益率运行在1.73%至1.74%附近，30年期国债收益率运行在2.25%附近，整体波幅有限。成交活跃度也在下降。国金证券研报显示，近期全市场换手率降至0.7%附近，低于2020年至2025年同期水平。值得注意的是，上周市场并不缺少交易线索，6月经济数据、金融数据相继公布，央行也释放了政策信号，但债市仍维持低波动状态。

对此，国盛证券首席固收分析师杨业伟表示，窄幅震荡背后，一方面是资金价格有所上升，而且跨季之后回落幅度有限，利率下行空间受到约束；另一方面，融资需求边际下降，内需依然有所走弱，决定了金融机构依然有资产缺口。展望下阶段走势，市场人士普遍认为，预期变化可能引发债市阶段性波动。总体上看，市场仍难以走出趋势性行情，预计将维持偏强震荡格局。

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